Почему укрепляется белорусский рубль после заметного падения и что будет дальше на валютном рынке. Прогноз эксперта

22 апреля 2022 в 1650600060
«Зеркало»

Курсы доллара и евро снижаются и постепенно приближаются к довоенному уровню. На последних торгах на Белорусской валютно-фондовой бирже доллар упал ниже 2,72, а евро - 2,96. Старший научный сотрудник BEROC (Киев) Анастасия Лузгина объяснила, с чем это связано, что влияет на курсы валют сейчас и чего ждать в ближайшей перспективе.

- Доллар продолжает откатываться к уровню, который был до 24 февраля. С чем это связано, ведь война продолжается, а санкционное давление на Беларусь усиливается?

- Доллар еще не совсем откатился к этому уровню, да и по отношению к началу года пока мы видим снижение курса рубля где-то на 6%. Но, действительно, мы наблюдаем тенденцию укрепления рубля.

Как и раньше, значительное влияние на динамику белорусского рубля оказывает ситуация с российским рублем. После начала военного конфликта он резко обесценился к доллару, с 10 марта по начало апреля можно было наблюдать обратную тенденцию в сторону укрепления курса российской валюты. Последние 10 дней российский рубль колеблется в диапазоне 75−80 рублей за доллар. Схожая динамика наблюдалась и у белорусского рубля по отношению к американской валюте.

Важно отметить, что правильно смотреть на общую динамику белорусского рубля по отношению к валютной корзине, а не только к доллару или евро. Так вот сейчас курс рубля к корзине валют снизился в номинальном выражении по сравнению с началом года на 4,8%.

То, что мы наблюдали на рынке валют в конце февраля и начале марта, в основном было вызвано не внутренними экономическими причинами, а геополитическими факторами и реакцией рынков на начало войны - стремительным обесцениванием курса российского рубля, нервозностью участников белорусского внутреннего рынка. Экономических причин для столь резкого ослабления белорусского рубля к доллару на тот момент не было. Более того, если посмотреть на курс белорусского рубля к корзине валют на 10 марта, то он снизился всего на 1% к началу года, при том, что курс белорусского рубля к доллару упал почти на 30%. Такая ситуация была возможна из-за укрепления курса белорусского рубля к российскому на 20%.

С 10 марта по 21 апреля, наоборот, произошло ослабление белорусского рубля к стоимости корзины валют, несмотря на то что белорусский рубль значительно укрепился к доллару за этот же период.

Так как происходящее на нашем валютном рынке было вызвано внешними потрясениями, то, когда эти факторы сгладились, первый шок прошел, плюс к этому были приняты меры того же Центрального банка России по стабилизации ситуации на валютном рынке этой страны, это сказалось и на курсе белорусского рубля.

Нацбанк Беларуси в этот период придерживался той же политики, что и до кризиса. Единственное, что мы видим - это что в марте произошло снижение ЗВР почти на 700 млн долларов. В том числе за счет того, что Нацбанк выходил на валютный рынок, чтобы сгладить краткосрочные резкие колебания белорусского рубля.

- Почему укрепляется российский рубль?

- Сейчас в России остается ряд ограничений [на валютном рынке]. Скорее всего, если бы Центральный банк России отменил введенные с конца февраля ограничения, то мы бы увидели определенное снижение курса российского рубля за счет свободной покупки иностранной валюты и наличия спроса на нее.

Плюс положительное влияние на курс российского рубля оказывает динамика цен на энергоносители.

- Сейчас кажется, что экономических причин, которые давят на белорусский рубль, становится все больше. Но мы видим, что рубль все равно укрепляется по отношению к иностранным валютам. Ситуация на валютном рынке отражает реальное положение в экономике?

- Я считаю, что да. Если судить по итогам марта, то инфляция к началу года оказалась на уровне 9,3%. Если исходить из экономических закономерностей, должен был бы снизиться и белорусский рубль к иностранным валютам. Действительно, на начало апреля курс белорусского рубля к корзине валют снизился на 8,7%. Хотя на 21 апреля снижение уже составило 4,8% к началу года.

Ряд санкций, которые на нас распространяются, были введены в основном в марте-апреле. Естественно, они в полной мере еще не успели подействовать. Следует также понимать, что наравне с экспортом может происходить и сокращение импорта, что в какой-то мере может сглаживать напряженную ситуацию во внешней торговле из-за действия санкций.

Важную роль для Беларуси играет внешняя торговля услугами, так как традиционно Беларусь экспортировала больше услуг, чем импортировала. По экспорту услуг основными торговыми позициями у нас были ИКТ (то есть IT-сектор) и транспортные услуги. Что касается последних, то в ближайшие месяцы скорее всего будет наблюдаться снижение объема экспорта, потому что введены ограничения. В IT-секторе продолжается частичная релокация, что тоже ведет к снижению объемов экспорта услуг из Беларуси. Очевидно, эти факторы будут негативно воздействовать на результаты внешней торговли, что будет оказывать давление на валютный курс.

Помимо санкций, ограничений, частичной релокации IT-сектора, есть еще один важный фактор - Украина, которая в прошлом году была нашим вторым по величине торговым партнером после России. Причем если из России мы больше импортировали, чем экспортировали туда, то с Украиной, наоборот, было положительное торговое сальдо. Сейчас украинский рынок для нас в большей степени будет закрыт. Возможна переориентация экспорта - хотя бы частичная, но для этого потребуется время.

Ухудшение ситуации во внешней торговле означает сокращение валютной выручки, что в конечном счете может создать давление на внутреннем валютном рынке. Но многое будет зависеть от соотношения экспорта и импорта.

- Чего ждать на валютном рынке в ближайшей перспективе?

- Если не будет дополнительных шоков, в ближайший месяц сильных изменений на рынке мы не увидим. Курс белорусского рубля к доллару может еще немного укрепиться, но не думаю, что он выйдет за параметры начала года. Но он точно так же может ослабеть.

В прогнозе на среднесрочную перспективу - к концу года - я остаюсь при своем мнении, что если не будет дополнительных факторов, то к концу года мы можем увидеть постепенное снижение белорусского рубля примерно до 3,9 рубля за доллар.

Многое зависит от того, как будут себя вести цены, то есть какие будут инфляционные процессы. Большой вопрос - насколько введенные санкции и сужение рынков повлияют на результаты внешней торговли.