Поддержать команду Зеркала
Белорусы на войне
  1. На 69-м году жизни скончался уроженец Могилева, певец Борис Моисеев
  2. Запад наконец передаст Украине зенитные комплексы NASAMS. Рассказываем, что они собой представляют и почему их важность огромна
  3. Ядерные удары — уже не что-то из области фантастики. Шрайбман — о том, как Путин может захотеть выиграть войну и к чему это приведет
  4. «Бойся Бога и пацанов из Кривого Рога». Интервью с украинским депутатом, чье обращение к Зеленскому стало хитом «Вова, їб** їх»
  5. Лукашенко до сих пор не улетел из Сочи. В Кремле заявили, что он продолжает общаться с Путиным
  6. Против мобилизации в России сильнее всего протестует Дагестан. Разбираемся, почему заполыхал именно этот регион
  7. Пятерых россиян из-за мобилизации сняли с поезда на границе с Беларусью
  8. «Защищал бы Путина после войны? Это очень простой моральный выбор». Интервью с российским адвокатом Ильей Новиковым
  9. Стартуют заочные суды для уехавших? СК начал «спецпроизводство» по делу «Черной книги Беларуси». Среди фигурантов — Дмитрий Навоша
  10. Фан-встречу с блогершей Хаметовой провели без согласования с властями. Виновных пообещали наказать
  11. В случае ядерного удара России ответ прилетит… по Беларуси? Рассказываем о ядерном оружии США и возможности его применения против РФ
  12. В российском Ижевске неизвестный ворвался в класс и открыл огонь. Известно о 15 погибших, среди них семь детей
  13. Пересмотр пенсий и пособий, снижение ставок по кредитам, продление лимитов на товары из-за границы. Изменения октября
  14. «Уничтожили до ста военнослужащих полка специального назначения «Гепард». Главное из сводок на 216-й день войны
  15. Соцопрос: Протестно настроенные белорусы сменили мирный настрой на поддержку силового метода разрешения политического кризиса
  16. «То, что мы не выступили против Путина намного раньше, — огромная ошибка». Легендарный Доминик Гашек — о России, Беларуси и войне


Политический кризис в стране после прошлогодних президентских выборов стал серьезной угрозой для экономического роста в Беларуси из-за последовавших санкций ЕС, США, Великобритании и Канады. Среди других причин — волна миграции сотрудников и компаний, а также общий спад деловой активности из-за политически мотивированных проверок и закрытий компаний. В будущем для восстановления экономики потребуются финансовые ресурсы. И, судя по всему, встанет вопрос, где их брать. Пока в экономике, несмотря на хорошие показатели роста ВВП, ощущаются структурные слабости, а перед финансовым сектором стоит ряд вызовов, отмечает Серж Навродский, директор центра социально-экономических исследований CASE Belarus. Zerkalo.io публикует мнение эксперта про угрозы для экономического роста Беларуси и то, как их можно решать. 

Серж Навродский, директор Центра социально-экономических исследований CASE Belarus
Серж Навродский, директор центра социально-экономических исследований CASE Belarus

Про слабые места белорусской экономики

Важными источниками инвестиций для восстановительного роста белорусской экономики могли бы выступить прибыль предприятий и средства финансового сектора. Однако пока можно говорить о двух усиливающихся структурных слабостях белорусской экономики, связанных с этими направлениями.

Во-первых, это недостаточный рост малого и среднего бизнеса и его роли в экономике страны. Доля малых и средних предприятий в ВВП 2020 году составила 26,4%, то есть фактически не изменилась по сравнению с 2012 годом.

Во-вторых, это относительно малый размер финансового сектора в экономике. В первом квартале его размер составил 42,7% ВВП (годом ранее — 46,1%). Для сравнения: в странах восточной Европы этот показатель в среднем в полтора раза больше, а в развитых странах превышает 100% ВВП.

То есть если учитывать высокую роль финансового сектора в восстановлении экономики, то перед ним стоит задача увеличения кредитования, в том числе малого и среднего бизнеса.

При этом предстоит сохранить общую финансовую стабильность, несмотря на эффекты от западных санкций — сокращение экспорта и ограниченной поддержки капитала со стороны западных банков.

Сократить долларизацию банков. Вызовы для Нацбанка

Нацбанк столкнулся с непростым выбором между более мягкой или более жесткой денежно-кредитной политикой. Первый вариант необходим для ускорения экономического роста, а второй — для борьбы с растущей инфляцией, которая в сентябре достигла двузначного значения в годовом выражении.

Сохранение финансовой стабильности потребует от Нацбанка комбинации традиционных инструментов денежно-кредитной политики и других мер. Это поддержание капитала и ликвидности банков на уровне, достаточном для экономического роста, но без чрезмерного роста кредитных рисков. Сейчас проблемные активы в определении Нацбанка составляют 5%, но для некоторых банков этот показатель уже превысил десятипроцентную безопасную линию.

Вторая мера — это скрупулезная проверка показателей финансовой устойчивости банков. Особое внимание надо уделить государственным, которые попадают под западные финансовые санкции. А третья мера связана с увеличением объема резервных активов Нацбанка в иностранной валюте, которые важны для сглаживания шоков. В сентябре они составили 47% от общего объема ресурсов.

Кроме того, Нацбанку важно не упускать из виду сокращение уровня долларизации банковской системы. Сейчас 48% от всех кредитов номинировано в иностранной валюте, что в сравнении с соседними странами достаточно много. В России этот показатель на начало этого года был 26%, а в Польше — ниже 10%.

Вызовы для банковской системы

Банки остаются основным каналом, через который инвестиции поступают в белорусскую экономику, как в частный сектор, на и в госпредприятия. Однако финансовое состояние госпредприятий остается ключевой угрозой финансовой стабильности банковской системы в Беларуси. Так как чем хуже финансовое состояние компаний, контролируемых государством, тем хуже они выплачивают кредиты и таким образом наращивают объем проблемных кредитов в банковской системе. Пока их меньше критического уровня в 10%. Но доля проблемных банковских активов в иностранной валюте среди государственных банков превышает средний уровень по банковской системе. После введения санкций ЕС, США, Великобритании и Канады, ориентированных на крупные государственные компании Беларуси, риск ухудшения банковских активов стал еще выше.

Еще один вызов для банковской системы — это отток средств из белорусских банков. Доля валютных депозитов в банковской системе страны превышает 50%, причем значительная их часть принадлежит физлицам, наиболее подверженным панике во время кризиса. Это еще раз подчеркивает, что главной долгосрочной задачей для Нацбанка является дедолларизация банковских активов для поддержания финансовой стабильности.