Поддержать команду Зеркала
Беларусы на войне
Налоги в пользу Зеркала
  1. Эксперты рассказали, как удар по судну «Коммуна» навредит Черноморскому флоту России и сократит количество обстрелов Украины «Калибрами»
  2. Караник заявил, что по численности врачей «мы четвертые либо пятые в мире». Мы проверили слова чиновника — и не удивились
  3. Пропагандисты уже открыто призывают к расправам над политическими оппонентами — и им за это ничего не делают. Вот примеры
  4. Владеют дорогим жильем и меняют авто как перчатки. Какое имущество у семьи Абельской — экс-врача Лукашенко и предполагаемой мамы его сына
  5. В Беларуси растет заболеваемость инфекцией, о которой «все забыли»
  6. «Посеять панику и чувство неизбежной катастрофы». В ISW рассказали, зачем РФ наносит удары по Харькову и уничтожила телебашню
  7. «Когда рубль бабахнет, все скажут: „Что-то тут неправильно“». Экономист Данейко — о неизбежности изменений и чем стоит гордиться беларусам
  8. Сейм Литвы не поддержал предложение лишать ВНЖ беларусов, которые слишком часто ездят на родину
  9. Доллар шел на рекорд, но все изменилось. Каких курсов теперь ждать на неделе?
  10. Лукашенко назначил двух новых министров
  11. Лукашенко принял закон, который «убьет» часть предпринимателей. Им осталось «жить» меньше девяти месяцев
  12. Минск снова огрызнулся и ввел очередные контрсанкции против «недружественных» стран (это может помочь удержать деньги в нашей стране)


Мягкая денежно-кредитная политика и действия правительства по поддержанию внутреннего спроса и стимулированию роста экономики привели к ряду дисбалансов. Они угрожают тем, что в 2024 году могут вылиться в ускорение инфляции. Об этом пишет научный сотрудник BEROC Анатолий Харитончик в сентябрьском выпуске «Экспертного взгляда».

Иллюстративный снимок. Фото: TUT.BY

В белорусской экономике накопились дисбалансы, которые рискуют вылиться в существенное ускорение инфляции и необходимость резкого ужесточения монетарных условий в 2024 году, считает экономист. Их формированию во многом способствовала мягкая денежно-кредитная политика Нацбанка.

Так, с осени прошлого года широкая денежная масса (это средства населения и предприятий на счетах в банках и наличные в обращении) в белорусской экономике в среднем за квартал увеличивается примерно на 4,5% в реальном выражении, а ее рублевая составляющая — на 7,1%. Это существенно выше, чем было, например, в 2017 году.

«Рост денежной массы в последнее время заметно превосходит инфляционно-нейтральные темпы (которые соответствуют изменению потенциального ВВП и равновесной скорости обращения денег). В результате по итогам второго квартала 2023 года объем реальной денежной массы, по оценкам, более чем на 6% превысил инфляционно-нейтральный уровень. Это указывает на формирование инфляционного навеса под влиянием чрезмерно мягкой денежно-кредитной политики», — указывает экономист.

В то же время доля наличных и средств на текущих счетах в рублевой денежной массе в июне 2023 года превысила 60%. Эксперт указывает, что это рекордный показатель с января 2003 года. «Структура денежной массы становится „хрупкой“. Это может усиливать негативные эффекты шоков в случае их возникновения», — считает Анатолий Харитончик.

Денежно-кредитная политика способствовала стремительному восстановлению экономической активности в последний год. По итогам второго квартала 2023 года объем ВВП примерно на 0,7% превысил свой равновесный (или инфляционно-нейтральный) уровень, в результате чего сформировался положительный разрыв выпуска. А это указывает на переход экономики в фазу перегрева, который, в свою очередь, усиливает риски ускорения инфляции, подчеркивает автор анализа.

Дополнительное давление оказывает стимулирование внутреннего спроса, который в потребительском сегменте существенно превысил довоенный уровень, а в инвестиционном — начал стремительно расти в 2023 году. «Несоответствие спроса и предложения будет толкать цены к росту. При этом напряженная ситуация на рынке труда не только ограничивает возможности подстройки производителей товаров и, возможно, в большей степени услуг под расширившийся спрос, но и провоцирует стремительный рост зарплат», — пишет экономист.

В таких условиях в случае затягивания истории с административным регулированием цен будет усиливаться ожидание резкого всплеска цен и ужесточения монетарной политики в будущем. Но даже при сохранении жесткого регулирования в случае сохранения мягкой денежно-кредитной политики инфляция начнет ускоряться, считает эксперт.

По оценке Анатолия Харитончика, ужесточение монетарной политики с конца этого — начала следующего года с выходом к нейтральному состоянию в течение него позволит ограничить прирост потребительских цен по итогам 2024-го на уровне 7−10%. Если же Нацбанк поставил на 2024 год цель удержать инфляцию в рамках 5−6%, то ужесточать монетарную политику следовало бы уже в третьем квартале 2023 года. «Это связано с тем, что между принятием решений в области монетарной политики и их значимыми эффектами на экономическую активность и инфляцию проходит от нескольких кварталов до года. Затягивание с принятием решений будет повышать масштаб требуемой резкой корректировки в 2024 году», — пишет аналитик.