Поддержать команду Зеркала
Белорусы на войне
  1. «Квартира опечатана». В Беларуси массовый арест имущества уехавших
  2. «Лолиты больше нет в моем круге общения». Большое интервью с экс-ведущим «Орла и решки» Колей Сергой
  3. Аншлаги на «Минск-Арене» собирает украинская певица, не заметившая российскую агрессию. Вот кто еще из уроженцев Украины поступил так же
  4. Силовики задержали организаторов сервиса для отправки писем политзаключенным «Письмо.бел»
  5. Без гимна, флага и никаких чиновников. МОК допустил белорусов к Олимпийским играм в Париже в нейтральном статусе
  6. Помните белоруса, которого обвиняют в подрыве двух поездов в России? Вот что о нем известно
  7. Стали известны подробности смерти тренера белорусской сборной по фристайлу
  8. ЧП в Минске: в центре города загорелся известный ресторан (видео)
  9. «Безопасность — единственное, что может остановить от выборов». Новый Координационный совет смогут избрать все белорусы
  10. Позвонили на прямую линию Карпенкову с вопросом о Бабарико и Колесниковой. Вот что из этого вышло
  11. Россия продвинулась на Авдеевском направлении, Путин создает впечатление, что идет на выборы по просьбе военных. Главное из сводок штабов


Мягкая денежно-кредитная политика и действия правительства по поддержанию внутреннего спроса и стимулированию роста экономики привели к ряду дисбалансов. Они угрожают тем, что в 2024 году могут вылиться в ускорение инфляции. Об этом пишет научный сотрудник BEROC Анатолий Харитончик в сентябрьском выпуске «Экспертного взгляда».

Иллюстративный снимок. Фото: TUT.BY

В белорусской экономике накопились дисбалансы, которые рискуют вылиться в существенное ускорение инфляции и необходимость резкого ужесточения монетарных условий в 2024 году, считает экономист. Их формированию во многом способствовала мягкая денежно-кредитная политика Нацбанка.

Так, с осени прошлого года широкая денежная масса (это средства населения и предприятий на счетах в банках и наличные в обращении) в белорусской экономике в среднем за квартал увеличивается примерно на 4,5% в реальном выражении, а ее рублевая составляющая — на 7,1%. Это существенно выше, чем было, например, в 2017 году.

«Рост денежной массы в последнее время заметно превосходит инфляционно-нейтральные темпы (которые соответствуют изменению потенциального ВВП и равновесной скорости обращения денег). В результате по итогам второго квартала 2023 года объем реальной денежной массы, по оценкам, более чем на 6% превысил инфляционно-нейтральный уровень. Это указывает на формирование инфляционного навеса под влиянием чрезмерно мягкой денежно-кредитной политики», — указывает экономист.

В то же время доля наличных и средств на текущих счетах в рублевой денежной массе в июне 2023 года превысила 60%. Эксперт указывает, что это рекордный показатель с января 2003 года. «Структура денежной массы становится „хрупкой“. Это может усиливать негативные эффекты шоков в случае их возникновения», — считает Анатолий Харитончик.

Денежно-кредитная политика способствовала стремительному восстановлению экономической активности в последний год. По итогам второго квартала 2023 года объем ВВП примерно на 0,7% превысил свой равновесный (или инфляционно-нейтральный) уровень, в результате чего сформировался положительный разрыв выпуска. А это указывает на переход экономики в фазу перегрева, который, в свою очередь, усиливает риски ускорения инфляции, подчеркивает автор анализа.

Дополнительное давление оказывает стимулирование внутреннего спроса, который в потребительском сегменте существенно превысил довоенный уровень, а в инвестиционном — начал стремительно расти в 2023 году. «Несоответствие спроса и предложения будет толкать цены к росту. При этом напряженная ситуация на рынке труда не только ограничивает возможности подстройки производителей товаров и, возможно, в большей степени услуг под расширившийся спрос, но и провоцирует стремительный рост зарплат», — пишет экономист.

В таких условиях в случае затягивания истории с административным регулированием цен будет усиливаться ожидание резкого всплеска цен и ужесточения монетарной политики в будущем. Но даже при сохранении жесткого регулирования в случае сохранения мягкой денежно-кредитной политики инфляция начнет ускоряться, считает эксперт.

По оценке Анатолия Харитончика, ужесточение монетарной политики с конца этого — начала следующего года с выходом к нейтральному состоянию в течение него позволит ограничить прирост потребительских цен по итогам 2024-го на уровне 7−10%. Если же Нацбанк поставил на 2024 год цель удержать инфляцию в рамках 5−6%, то ужесточать монетарную политику следовало бы уже в третьем квартале 2023 года. «Это связано с тем, что между принятием решений в области монетарной политики и их значимыми эффектами на экономическую активность и инфляцию проходит от нескольких кварталов до года. Затягивание с принятием решений будет повышать масштаб требуемой резкой корректировки в 2024 году», — пишет аналитик.