На торгах валютно-фондовой биржи в Беларуси доллар и евро практически сравнялись. То же самое произошло на мировом рынке — впервые за 20 лет. Разбираемся, с чем это связано и чего ждать дальше.
Евро падает из-за высокой инфляции, снижения деловой активности и неопределенных перспектив
Курс евро на мировом рынке упал до самой низкой отметки с момента появления единой валюты еврозоны, фактически сравнявшись с долларом, хотя еще в феврале европейская валюта торговалась на уровне 1,15 доллара. Последний раз европейская валюта была на такой низкой отметке в 2002 году, когда только появились в обращении ее наличные купюры.
На ситуацию с евро повлияли негативные ожидания относительно будущего европейской экономики, точнее, вероятности наступления рецессии. Изначально прогноз роста ВВП в Евросоюзе был на уровне 4%, а по факту, в связи с войной в Украине, ограничениями и энергетическим конфликтом с Россией, он оказывается заметно ниже. В то же время сказывается неопределенность в энергетическом секторе из-за сокращения поставок российского газа и открытого вопроса, возобновятся они ли после того, как завершатся, как уверяет Москва, профилактические работы «Северного потока». Третья причина — ускорение инфляции на фоне войны в Украине, которое привело к снижению потребительского спроса. Общая туманность в европейском регионе сказывается на поведении инвесторов. Оценивая все риски, они чаще предпочитают более перспективный и надежный доллар (ниже расскажем об этом подробнее).
— Еврозона пока считает бóльшим приоритетом преодоление последствий ковида, влияние войны на замедление роста и все, что связано с ВВП и доходами. Там рассчитывают, что инфляция для их стран — это не такой угрожающий феномен, как в случае США. Это очень спорный вопрос, но в том, что Европа и Япония относятся к инфляции по-другому, чем Вашингтон, есть рациональное зерно, — комментирует старший научный сотрудник BEROC (Киев) Дмитрий Крук.
Доллар, наоборот, растет, не попав под раздачу негативных факторов из-за войны в Украине
Пока евро стремится к минимальным отметкам, доллар идет по обратной траектории, то есть дорожает. Спотовый индекс американской валюты подскочил на этой неделе на 1,2%, пишет Bloomberg. Так как на США война в Украине и последующие за этим ограничения, разрыв торговых и корпоративных связей сказались в кардинально меньшей степени, то доллар, как и ожидалось, укрепляется на фоне восстанавливающего роста экономики страны после пандемии коронавируса.
Вместе с этим заметно отличалась монетарная политика в США и Евросоюзе. В США за первое полугодие два раза повышали ключевую ставку, в то время как Европейский Центробанк (ЕЦБ) собирался сделать это только 21 июля впервые с 2016 года, предупредив, что если этого будет недостаточно для сдерживания инфляции, то в сентябре прибегнет к этой мере еще раз.
— В ноябре прошлого года глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что ФРС признает, что инфляция обретает устойчивые очертания и это не временная проблема. Он заявил, что надо смотреть в сторону инфляции более настороженно. Всем было понятно, что скоро ФРС перейдет к повышению ставок. С марта этого года этот процесс начался. И сегодня они самые высокие из всех развитых стран. В США ключевая ставка 1,5−1,75%, ЕЦБ держит ее на нуле, а в Швейцарии, Дании и Японии она до сих пор отрицательная, — поясняет Дмитрий Крук.
Еще одна причина заключается в том, что инвесторы в сложившейся ситуации переключаются на доллар.
— Выбирая, в какой валюте хранить свои активы, [инвесторы] ориентируются, с какой степенью надежности она ассоциируется, и на ее доходность. Доллар здесь имеет фору в том, что он рассматривается по умолчанию как самая надежная валюта, а сейчас он при этом становится и самой доходной, — комментирует Дмитрий Крук, уточняя, что когда у инвесторов есть опасения относительно будущего, они пытаются находить «тихую гавань», которой традиционно был доллар.
Что такой расклад значит для глобальной экономики
В связи с тем, что ЕЦБ запаздывает с реакцией на вызовы, которые стоят перед ним, инвесторы, скорее всего, продолжат временно переключаться с евро на доллар, считая его более надежным. Вторая причина такого решения — это большая доходность инвестиций за счет более высокой ставки. Ведь ужесточение денежно-кредитной политики в США продолжится: к концу года ключевая ставка может вырасти до 3%, а на февраль 2023-го он может достичь 3,25−3,5%. «Это безопасное отступление к доллару США может стать еще более экстремальным, если Европа и США вступят в рецессию», — предупредил глава Deutsche Global FX Research Джордж Саравелос.
Эксперты Deutsche Bank прогнозируют, что в этом году евро может упасть до диапазона 95−97 центов к доллару, если «Европа и США окажутся втянутыми в (более глубокую) рецессию в третьем квартале, в то время как ФРС все еще будет повышать ставки».
Дмитрий Крук называет происходящее с двумя важнейшими валютами в мире не столько причиной последующих изменений, сколько следствием того, что происходит уже сейчас, включая рекордную инфляцию и ожидание рецессии европейской экономики.
— Один из главных аргументов в пользу того, что удорожание доллара не столь основательно и может быстро развернуться, в том, что для самой американской экономики его дороговизна может обернуться большим дефицитом торговли, — комментирует эксперт.
По его словам, дорогой доллар часто становится барьером для роста цен на сырьевые товары. Это может произойти и в этот раз. Он также станет одним из стабилизаторов для роста цен в принципе.
Что с этого белорусам?
Такая картина с мировыми валютами в относительно нормальных условиях, то есть если бы не было войны в Украине, связанных с ней санкций и других ограничений, принесла бы белорусской экономике плохие новости.
— Это было бы дополнительным фактором давления на внутренний валютный рынок. Соответственно, рубль к доллару обесценивался бы. Поскольку у нас именно курс рубля к доллару рассматривается как главный финансовый индикатор стабильности, это провоцировало бы «плохое» поведение вкладчиков, став бы одним из катализаторов инфляции, — делится своим анализом эксперт BEROC. — В нынешних условиях такая реакция мало актуальна в связи с происходящим на фоне войны и попыткой сохранить связь с российским рублем, включая частичное следование его траектории.
В такой ситуации серьезных последствий для белорусской экономики не будет, считает экономист. Разве только те белорусы, которые привыкли хранить сбережения в американской валюте, в отпуске в европейских и во многих других странах, смогут себе позволить больше, чем в прошлом отпускном сезоне.