Поддержать команду Зеркала
Белорусы на войне
  1. Число доверяющих белорусской власти снова выросло. Узнали у исследователей, откуда такой результат
  2. Лукашенко прокомментировал «террориста в Гродно» и рассказал о задержанных по делу: Это жуткие бэчэбэшники
  3. «Вижу, как растет пропасть между теми, кто живет в эмиграции и кто остается в Беларуси». Интервью с самым запрещенным писателем страны
  4. Помогут ли России старые советские танки, проблемы с высокоточными боеприпасами, РФ увеличивает численность ПВО. Главное из сводок
  5. Кремль стремится подорвать мощь ЧВК Вагнера, 20 попыток наступления на Марьинку и снаряды с обедненным ураном. Главное из сводок
  6. «Никогда бы не поверила». Мы нашли знакомую мужчины, которого МВД обвиняет в изнасиловании 70 детей — вот что она рассказала
  7. Белорусских и российских спортсменов не допустят к международным легкоатлетическим соревнованиям «в обозримом будущем»
  8. «Закрой свой рот, с**а, или закопаем». Пенсионерка, уехавшая из-за угрозы преследования, — об эмиграции и жизни за границей после 60
  9. «Был парень с подпиской на экстремистский ресурс — его по итогу отпустили». Читатели и Госпогранкомитет — о проверках на границе
  10. Умерла известный блогер и жена экс-хоккеиста сборной Беларуси Надежда Мелешко
  11. Лукашенко высказался о поставке Украине снарядов с обедненным ураном — от имени России пригрозил «уроком для всей планеты»
  12. Стало известно, куда пропал бывший директор ОАО «АГАТ — системы управления». Его отправили на 7 лет в колонию усиленного режима
  13. «Противоречия никуда не ушли, ситуация усугубляется, раскол в обществе ширится». Марина Золотова — белорусам о Беларуси
  14. Лукашенко о президентских выборах 2025 года: Если вы решите, что нужна вам другая жизнь, — господь с вами, попробуйте
  15. Глава МВД Польши: Если Анджея Почобута завтра отпустят, то переход в «Бобровниках» будет открыт послезавтра


Белорусские банкоматы стали выдавать пачки новых купюр, причем не только сторублевых, о выпуске которых предупреждал Нацбанк, но и другого номинала. Есть ли дополнительные признаки того, что регулятор включил печатный станок и чего ждать, если это так, спросили у старшего научного сотрудника BEROC (Киев) Дмитрия Крука.

Фото читателя
Фото читателя

Печатный станок работает

Ситуация в экономике, в частности с инфляцией и картиной на валютном рынке, ставит перед Нацбанком непростые задачи по тому, как проводить денежно-кредитную политику.

И то, что банкоматы в стране стали выдавать пачки новых, недавно напечатанных купюр, вызывает у людей вопросы: неужели Нацбанк включил печатный станок и если так, то ждать ли ускорения инфляции и других последствий такого решения.

Экономист Дмитрий Крук считает, что Нацбанк включил печатный станок, иначе говоря, смягчил монетарную политику. Увеличение наличных денег в обороте — это одна из составляющих этого процесса. Но эксперт подчеркивает, что термин «печатный станок» не стоит понимать буквально.

— Это не обязательно подразумевает увеличение в обращении количества наличных денег, но этот процесс может быть одной из опций, — уточняет Дмитрий Крук. По его мнению, смягчение денежно-кредитной политики сейчас проявляется в стремительном увеличении денежной массы, которая включает и наличные деньги. Именно по показателям денежной массы можно делать выводы об эмиссионной активности Нацбанка — выпуске в обращении наличных.

— Сейчас мы видим, что растут наличные деньги. И это не только замена купюр, бывших в обращении. Если посмотреть на среднемесячную статистику денежной массы, то мы увидим, что сейчас наличных денег в обращении примерно на 20% больше, чем было в самом начале года, который можно считать докризисным. В целом по денежной базе прирост чуть меньше — около 14%.

Этот рост, по словам эксперта, можно рассматривать как следствие адаптации Нацбанка к инфляционному скачку. Вообще реакцией на скачок цен, который был в начале войны, могли быть два варианта. Первый — сжатие монетарной политики. Это делается, как правило, чтобы попытаться предотвратить дальнейшую инфляцию. Второй вариант — корректировать объем денежной массы по ситуации, адаптируясь к тому, что деньги обесцениваются. Если в первом случае приоритетом будет удержание инфляции, то во втором — поддержание экономической активности.

— Цифры, которые я назвал, говорят о том, что политика регулятора соответствует второму варианту. То есть он предпочитает адаптироваться к произошедшему ценовому шоку, не сжимать денежную массу.

Еще одним инструментом смягчения денежно-кредитной политики, который использует регулятор, экономист называет возвращение этой весной к выкупу Нацбанком государственных ценных бумаг для рекапитализации банков.

Дополнительный штрих к картине, указывающей на то, что печатный станок работает, — это состояние ликвидности банков. Ее избыток сильно вырос за последние два месяца. Это еще одно свидетельство смягчения монетарной политики, продолжает экономист.

— Отчасти оно происходит за счет того, что Нацбанк выкупает на рынке валюту. Это может регулятором интерпретироваться как более здоровый и допустимый канал расширения денежной массы.

Почему регулятор выбрал такую политику и какими могут быть последствия

Первое, что видно из сложившейся картины, это то, что Нацбанк рассматривает инфляцию как меньшую по важности цель, чем стимулирование экономической активности, говорит эксперт.

— Второе, допускаю, что у Нацбанка есть расчет или, скорее, надежда на то, что налаживание новых цепочек (как логистических, так и поставок) ослабит рост цен, а стабилизация обменного курса будет выступать барьером на пути их роста. Здесь логика может быть такая: коль для дальнейшего автоматического раскручивания инфляции есть такого рода барьеры, то не надо излишне сжимать денежную массу и монетарные условия, чтобы это не ухудшало условия среды с точки зрения экономической активности.

Если барьеры, на которые делается ставка, не сработают, то выбор политики Нацбанка может привести к ускорению инфляции, считает Дмитрий Крук. Он указывает на высокие риски шаткости выбранной монетарной политики и отношения Нацбанка к инфляции. «Какая-то вероятность того, что логика регулятора может сработать, остается. Но это рискованная ставка», — заключает экономит.