Поддержать команду Зеркала
Беларусы на войне
  1. Зима берет реванш: в стране ожидаются морозы до −16°C и гололедица
  2. Среди данных утечки из бота «Беларускага Гаюна» были уникальные ID пользователей Telegram
  3. Зеленский анонсировал введение системы призыва для 18-летних
  4. Уроженец Гомеля и один из самых богатых бизнесменов России высказался о мирном соглашении с Украиной
  5. Минэнерго: Беларусская энергосистема продолжает стабильную работу после выхода стран Балтии из БРЭЛЛ
  6. Лукашенко озадачился ситуацией с валютой. Эксперт пояснил, что может стоять за этим беспокойством и какие действия могут последовать
  7. Курская область под огнем: 28 атак, 61 авиаудар и более 400 артобстрелов за сутки
  8. С официальных карт исчезли границы резиденций Лукашенко, но кое-что важное спрятать забыли — рассказываем
  9. Эдуарда Бабарико вновь будут судить
  10. Утечка данных из бота «Гаюна»: начались первые задержания
  11. В Минске с 15-го этажа выпал полуторагодовалый ребенок
  12. Глава ГТК анонсировал открытие в феврале после реконструкции пункта пропуска «Берестовица», но забыл кое-что уточнить
  13. Беларусский айтишник продолжает рассказывать, как тяжело жить в Испании и как хорошо — в Беларуси
  14. «Наша гераіня». Как в Вильнюсе встречали Полину Шарендо-Панасюк, отсидевшую четыре года, — репортаж «Зеркала»
  15. В Беларуси идет проверка боеготовности — военнообязанных вызывают повестками. Как должны вручать и по каким причинам можно не явиться


Минфин снова разместил валютные облигации на внутреннем рынке. При этом, с одной стороны, новый выпуск пока не вызывает ажиотажа у инвесторов, с другой, ведомство наращивает долг в «недружественной» валюте, которой Лукашенко в очередной раз предсказал обвал. Кто может приобретать такие ценные бумаги на фоне невыплат по валютным долгам и почему Минск не переходит на рублевые, для «Зеркала» проанализировали эксперты проекта «Вашы грошы».

Изображение носит иллюстративный характер. Фото: Reuters
Изображение носит иллюстративный характер. Фото: Reuters

Для чего Минфину долги в «недружественной» валюте

16 мая Минфин разместил валютные облигации на сумму 50 млн долларов (160,25 млн рублей по курсу Нацбанка на 26 мая). С тех пор инвесторы приобрели менее половины ценных бумаг — на сумму 22,7 млн долларов (72,8 млн рублей). При этом размещенные в феврале облигации на сумму 30 млн долларов (96,2 млн рублей) распродали менее чем за месяц.

Экономисты обращают внимание на то, что Минфин Беларуси в 2024 году не прекращает выпуск государственных ценных бумаг, из чего можно сделать несколько важных выводов.

— Прежде всего это свидетельствует о крайней важности заемного финансирования: собственных ресурсов для поддержания текущих высоких темпов экономического роста явно недостаточно, — комментируют эксперты. — Беларусская экономика сейчас работает в условиях очевидного перегрева, и замедление роста может привести к негативным последствиям для чиновников. Например, в виде провала по достижению целевых показателей социально-экономического развития. Таким образом, привлечение дополнительных финансовых ресурсов становится не просто необходимостью, а жизненно важным условием выживания нынешней экономической модели Беларуси.

Кроме того, номинально характеристика валового внешнего долга Беларуси выглядит сейчас приемлемо для расширения заимствований, продолжают аналитики. На 1 января 2024 года валовой внешний долг Беларуси составил 36,9 млрд долларов и за 2023 год сократился на 2,9 млрд, или на 7,3%.

График проекта "Вашы Грошы"
График проекта «Вашы Грошы»

— Второй важный момент — выпуск ценных бумаг продолжается, несмотря на неблагоприятный экономический фон. Это говорит о том, что деньги нужны срочно. Ресурсы становятся дефицитными, а их привлечение оказывается все более сложным, — считают аналитики. — При этом санкции, особенно те, что направлены на финансовую систему Беларуси, работают все-таки достаточно эффективно. Об этом свидетельствуют заявления Министерства финансов и Банка развития, отказавшихся платить по своим обязательствам. В таких условиях очередное размещение государственных облигаций, когда выплаты по предыдущим задерживаются, указывает на специфический круг потенциальных инвесторов.

Третий аспект, на который экономисты обращают внимание, это выбор доллара в качестве валюты заимствования. Это подчеркивает, что беларусской экономике прежде всего нужна твердая валюта.

— Интересно, что это происходит на фоне заявлений Лукашенко о скором крахе американской валюты. Для внешнего наблюдателя это может показаться раздвоенностью сознания чиновников, но для тех, кто знаком с беларусской экономикой, подобное расхождение риторики и реальных действий стало уже привычным.

Таким образом, очевидно, что беларусская экономика остро нуждается в заемном финансировании, особенно в «недружественных» валютах, считают аналитики проекта «Вашы грошы». Средства необходимы в том числе для оплаты импорта, от которого зависит макроэкономическая стабильность и восстановительный рост. Несмотря на расширение торговли с так называемыми дружественными странами, последние предпочитают вести дела в долларах или евро, поскольку сами не сталкиваются с санкционными проблемами Беларуси и не видят причин разделять их.

График проекта "Вашы Грошы"
График проекта «Вашы Грошы»

Кто может приобретать ценные бумаги

Валютные облигации ведомство размещает на внутреннем рынке на фоне невыплат по внешним валютным долгам. Даже инвесторы в евробонды из дружественной России испытывают проблемы с возвратом своих денег. Однако валюта государству нужна.

— Возникает вопрос: за счет чего Беларусь может удовлетворить свою потребность в валютных ресурсах? Потенциальные покупатели беларусских валютных облигаций могут находиться как внутри страны, так и за ее пределами. Однако с точки зрения государства, это по большей степени вопрос свободы выбора потенциального инвестора. Таким образом, вероятнее всего, «убедить» в необходимости вложения средств получится только местных покупателей. Перефразируя известную фразу, можно сказать, что «хорошо связанный покупатель в убеждении не нуждается». Поэтому беларусские банки или госкомпании с излишками валютной выручки становятся главными кандидатами на роль покупателей валютных облигаций Министерства финансов. Государство имеет достаточного влияния на них, чтобы предложить им такую сделку, от которой они не смогут отказаться.

Между тем ожидать особенно активного спроса на облигации тоже не стоит, отмечают экономисты. В стране нет значительных излишков валюты ни в банковской сфере, ни у экспортеров. В условиях сужающейся ресурсной базы запросы на валюту со стороны Министерства финансов будут все чаще сталкиваться с интересами беларусских структур, которые смогут отбить даже такие настойчивые предложения чиновников.